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Publié le 23 septembre 2019, Mis à jour le 23 septembre 2019
Alexandre Di Giacomo, Maître de Conférences à l’Unistra et membre du LaRGE a obtenu le prix du meilleur article de la 18e Conférence Internationale de Gouvernance (CIG) qui s’est tenue à Bruxelles du 23 au 24 mai 2019.
Résumé :
La littérature montre que l’attribution de stock-options oriente les actions des dirigeants vers la création de valeur à long-terme ce qui favorise l’investissement en R&D. Nous nous demandons si ce mécanisme fonctionne même lorsque le dirigeant a des incitations au court-termisme (ici atteindre des seuils de résultat).
Nous utilisons les entreprises françaises issues du SBF 120 investissant en R&D sur la période 2009‑2015.
Les résultats montrent que l’attribution de stock-options favorise l’investissement en R&D. Cependant, ce mécanisme est efficace uniquement lorsque le dirigeant n’a pas d’incitation à réduire les dépenses de R&D pour atteindre les seuils de résultat sur le court-terme.
La principale contribution de notre travail est de montrer que les incitations subies par les dirigeants pour agir de manière court-termiste modifient l’efficacité des mécanismes de rémunération en tant qu’outil de gouvernance supposé orienter les décisions des dirigeants vers l’investissement de long-terme.
